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屁屁影院国产入口无需下载

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2018-2020年“防范化解重大风险攻坚战”期间,“强监管+中性货币”的政策基调有望成为常态,从而使本轮金融大周期继续收缩。从历史经验来看,“强监管+紧货币”政策组合不仅未能成功去杠杆,反而使经济陷入长期停滞和持续加杠杆之中;“强监管+松货币”政策组合虽然避免了经济断崖式下跌,延缓了债务风险,但杠杆率仍在持续走高[8]。2017年“强监管+中性货币”的政策组合已经在防风险、稳杠杆方面初见成效,可能是当前主动去杠杆的最优组合。从经济增长目标来看,2018年实际GDP增速尽管有可能窄幅波动、温和回落,但完成6.5%的目标基本不成问题,2018-2020年经济增速6.3%-6.4%也就可以完成“2020年翻一番”目标。政策目标中对于“稳增长”的诉求将有所减弱使政策实质性扩张的概率降低,除非出现小概率的经济超预期下行,否则政策不应放松。通货膨胀方面,央行跟随 CPI 上行而加息的行为通常是在 CPI 达到 3%以后,依然有较强上行动力的阶段。2018 年 CPI 确实存在一定的上行压力,但突破 3%且继续上行的空间比较有限,还不足以成为推动央行加息的核心因素[9]。采取紧缩性货币政策打压通胀,不仅直接缩小了分母端名义GDP的增速,还导致债务实际利率负担加重,抑制税基和财政收入增长,并不利于宏观杠杆的企稳回落。因此“防范化解重大风险攻坚战”期间,通缩风险可能比通货膨胀更需要提防。

这明显快于预期:中国跳过了临时牌照、试商用牌照等环节,直接发放了商用牌照,中国5G商用的时间表从2020年提前到了2019年。这一方面是由于,中国5G技术和产品已经日趋成熟,系统、芯片、终端等产业链主要环节已达到商用水平,具备了商用部署的条件;另一方面,在全球5G竞争白热化的背景下,加速发放牌照也是抢占全球第一梯队、加速5G网络部署的必要一步。

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